La mora crediticia de los hogares revirtió el alivio que había reflejado en junio y anotó una nueva suba en julio, lo que llevó al ratio de irregularidad de las familias a un nuevo récord histórico del 12,9%. Aunque se espera una baja en los próximos meses, cuando empiecen a impactar las refinanciaciones encaradas por los bancos, analistas advierten que se trata de un período que necesariamente lleva tiempo. En total, con una mora del 33,7% en entidades no financieras, unos 5,9 millones de personas están en problemas de irregularidad, lo que obligó al Gobierno a inyectar liquidez la semana pasada, permitiendo que el dólar supere la barrera de los $1.500.
La consultora 1816 viene haciendo hace meses sus estimaciones mensuales para la mora crediticia de los hogares y su medición de junio observó un nuevo incremento desde el 12,77% de mayo al 12,94% de junio. El de la mora es un problema que a nivel macro tiene un impacto relativamente bajo, si se mira que el monto en incumplimiento no supera el 1% del PBI, pero de alta relevancia al tomar en cuenta que nada menos que 6 millones de personas, es decir el 28% de los tomadores de crédito, están en una situación que les impide seguir accediendo a un préstamo para consumir o producir, ayudando a reactivar una economía que al menos a nivel urbano viene mostrando estancamiento, con una baja del 1,2% del PBI si se comparan los niveles del Emae publicado por el Indec en junio con el de diciembre pasado.
En total, el sector privado pasó de una mora del 7,6% en junio a una del 7,7% en julio. Para las empresas el número subió del 3,5% al 3,6%. Se desacelera la dinámica al alza, pero sigue en la misma dirección de deterioro. Para graficar la magnitud del problema, desde 1816 compararon: “Recordar que la morosidad privada era de apenas 1,5% en octubre 2024 (de 2,5% en el caso de familias y de 0,7% en el caso de empresas)”.
Y agregaron: “Si bien es discutible cuán relevante es el tema de la morosidad en términos macro económicos, de lo que no hay dudas es de que, con prácticamente 6 millones de personas con créditos irregulares, se trata de un tema político que hay que tener presente”.
Durante las últimas semanas el Gobierno enfrentó un dilema entre tasa y dólar, cuando el spot presionaba en el borde de los $1.500 y el apretón monetario para evitar una mayor demanda de divisas llevó a la tasa de la caución a 1 día y la interbancaria a rozar el 30%. Vale recordar que, aunque la baja de tasas llevó a la remuneración de los plazos fijos a niveles bajos y apenas por arriba del 20%, la de los préstamos se mantuvo por arriba del 60%, en un spread históricamente alto. El Gobierno hizo una inyección de pesos en la previa a la licitación de la semana pasada que alivió a la tasa, aunque implicó convalidar una suba del dólar a los $1.512.
Al respecto, 1816 dijo: “Si bien en teoría el spot flota y la tasa es endógena, en la práctica el Gobierno busca influir en ambas variables y damos por hecho que en el camino a las elecciones se enfrentará en más de una oportunidad con el dilema de estabilizar el spot o ponerle techo a las tasas. Respecto a las tasas de los créditos que derivaron en los números actuales de morosidad, los datos son bastante concluyentes: la irregularidad en entidades financieras empezó a subir cuando los préstamos dejaron de licuarse por la inflación”.