La directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, advirtió que los precios de la energía podrían mantenerse elevados hasta 2027, incluso si el conflicto en el Golfo termina en el corto plazo. Para la Argentina, el canal más inmediato pasa por los combustibles: un petróleo persistentemente caro aumenta la presión sobre los surtidores y, por esa vía, sobre costos de transporte, logística y producción.

En la antesala de las Reuniones Anuales del FMI y el Banco Mundial, que se realizarán del 12 al 18 de octubre en Bangkok, Georgieva describió una economía global sometida a dos fuerzas simultáneas: un shock negativo de oferta energética por los conflictos en Medio Oriente y un shock positivo de demanda asociado al auge de la inteligencia artificial, que también alimenta presiones inflacionarias.

El petróleo se mantiene alrededor de USD 100 por barril y los futuros del Brent anticipan valores elevados durante 2027. “Incluso si la guerra en el Golfo terminara pronto, el problema de los altos precios de la energía probablemente persistirá durante algún tiempo”, sostuvo Georgieva.

La presión no se limita al crudo. La titular del FMI señaló que las restricciones en la capacidad de refinación agregaron márgenes cercanos a USD 100 por barril en productos clave como el diésel. A la vez, las amenazas a la navegación por el estrecho de Ormuz restringen el transporte de gas natural licuado, mientras el invierno del hemisferio norte promete elevar la demanda.

Ese encarecimiento energético ya repercute sobre la inflación y las tasas de interés. Georgieva señaló que los rendimientos de los bonos a diez años de EEUU, Alemania y Japón alcanzaron sus niveles más altos desde 2007, 2009 y 1996, respectivamente.

Después de cinco años y medio con una inflación por encima de los objetivos, la titular del Fondo sostuvo que siguen activas múltiples fuentes de presión: energía y alimentos, aranceles, mayor gasto en defensa, servicio de la deuda y la expansión de las inversiones vinculadas con la inteligencia artificial.

Para la Argentina, el impacto más inmediato de un petróleo persistentemente caro aparece en los combustibles. En las últimas semanas, Shell, Axion y Puma aplicaron aumentos de entre 2% y 5%, mientras YPF informó una suba promedio del 1% en todo el país.

Las compañías mantienen mecanismos de amortiguación para evitar que cada movimiento internacional se traslade de inmediato a los surtidores. Pero ese esquema tiene límites si el crudo permanece durante un período prolongado alrededor de USD 100. El presidente y CEO de YPF, Horacio Marín había advertido que, si esos valores se sostienen, el mercado local deberá reflejarlos.

El efecto potencial no termina en las estaciones de servicio. Una suba persistente del gasoil y otros combustibles puede trasladarse a costos de transporte, logística y producción y sumar presión sobre los precios internos, aunque su magnitud dependerá de cuánto dure el encarecimiento internacional y de cuánto absorban las empresas antes de trasladarlo.

El FMI pide mantener el sesgo restrictivo

En ese escenario, Georgieva consideró que muchos bancos centrales deberían mantener un sesgo monetario “prudentemente restrictivo” y calificó como “altamente apropiadas” las subas de tasas de la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón.

También reclamó preservar la independencia de las autoridades monetarias frente a las necesidades fiscales. “Los llamaría cowboys monetarios, corriendo al rescate de los agentes fiscales. Y mi mensaje es: por favor, no lo hagan”, afirmó.

La advertencia se combina con otro frente de vulnerabilidad: la deuda pública mundial se encuentra, según el FMI, en su nivel más alto desde la Segunda Guerra Mundial y superaría el 100% del PBI antes de 2030.

Georgieva apuntó especialmente a las economías avanzadas, encabezadas por EEUU, cuyos ratios de deuda sobre PBI superan a los de los mercados emergentes y los países de bajos ingresos. Según planteó, ya no alcanza con esperar un mayor crecimiento para resolver los desequilibrios fiscales: los países más endeudados necesitan planes creíbles de consolidación de mediano plazo.